L’économie mondiale traversait une période de reprise modérée, mais une nouvelle guerre commerciale, principalement initiée par les États-Unis sous la présidence de Donald Trump, est venue perturber cette trajectoire. En cas de hausse durable des droits de douane, la croissance mondiale pourrait en pâtir.
Aux États-Unis, une baisse de la confiance des consommateurs et des entreprises, associée à un ralentissement de la demande, risquent de peser sur la santé de l’économie. La hausse des taux de défaut sur les prêts à la consommation des ménages à faibles revenus suggère que l’ensemble des réserves d'épargne ont été épuisées. La Réserve Fédérale Américaine (Fed), sous pression politique, risque de manquer de proactivité et l'inflation pourrait rendre toute tentative de relance plus difficile.
Les politiques économiques menées par Donald Trump (telles que les hausses des droits de douane, les nouvelles baisses d’impôt et les restrictions à l’immigration) risquent de nuire davantage à l’économie américaine, aggravant les problèmes structurels du pays comme le déficit budgétaire et la faible épargne des ménages.
Par ailleurs, la politique économique des États-Unis pourrait affecter la position du dollar sur la scène mondiale. Alors que l’influence du dollar semble diminuer en raison des tensions géopolitiques et économiques internes, aucune autre devise ne semble en mesure de le supplanter, notamment le yuan chinois, qui n'est pas encore convertible librement. Toutefois, les banques centrales pourraient se tourner vers d’autres actifs comme l’or ou les matières premières stratégiques (pétrole, cuivre, lithium), et même les cryptomonnaies, qui connaissent une croissance importante.
Ce passage d’un monde économique centré sur les États-Unis vers un système plus multipolaire pourrait créer de l’instabilité géopolitique et financière, mais il offrirait aussi de nouvelles opportunités pour les investisseurs diversifiant leur portefeuille.
La reprise économique dans la zone euro connaît un certain retard, mais elle ne devrait pas être remise en cause par les tensions commerciales mondiales. Le nouvel ordre économique impulsé par les États-Unis entraîne un rééquilibrage de la croissance, au profit du reste du monde. Dans ce contexte, l'Europe pourrait bénéficier de nouvelles marges de manœuvre budgétaires. Elle est fortement incitée à investir dans la sécurisation et la relocalisation de ses chaînes d'approvisionnement et d'exportation hors des États-Unis. Ces efforts pourraient aller de la mise en place d'un complexe de défense autonome à la création de nouvelles infrastructures, tant physiques que numériques.
Depuis mars 2025, l’Allemagne, historiquement peu endettée, a d’ailleurs décidé de relâcher très significativement sa contrainte budgétaire pour financer un vaste plan de dépenses en défense et infrastructures.
Les politiques monétaires accommodantes de la Banque centrale européenne (BCE) accompagnent ce réveil du Vieux Continent.
Le marché du travail devra cependant être surveillé, il pourrait être mis à mal, particulièrement en France, où le chômage commence à augmenter. Il sera également crucial de suivre de près l'évolution des prix de l’énergie.
La Chine, après un début d'année relativement stable, fait face à un ralentissement de son programme de relance économique. Les autorités chinoises devraient donc adopter de nouvelles mesures pour soutenir la croissance, mais cela pourrait être marginal. La priorité restera la stabilisation du marché immobilier et des efforts pour maintenir la consommation intérieure. Les tensions commerciales avec les États-Unis ont également pesé sur la croissance chinoise, et les nouvelles augmentations de taxes sur certains biens pourraient avoir un impact négatif de 0,5% sur le PIB.
Certaines entreprises des marchés émergents, notamment en Amérique latine, semblent sous-valorisées, surtout dans des secteurs comme le commerce en ligne et la banque. Ces entreprises pourraient offrir des rendements intéressants à moyen terme, tout en bénéficiant d’une forte demande pour les matières premières.
Les obligations, surtout les obligations d'État des pays développés, ont connu une performance relative en hausse, bien que les rendements restent modestes en raison de la politique monétaire accommodante de nombreuses banques centrales. Les obligations des marchés émergents ont surperformé, soutenues par des rendements attractifs, malgré les risques géopolitiques persistants. Les taux d'intérêt devraient rester modérés dans les prochains mois, avec des ajustements limités en Europe et aux États-Unis.
L’embrasement militaire au Moyen Orient pourrait potentiellement faire monter les prix du pétrole, affectant ainsi l’inflation et les rendements des actifs liés aux matières premières, et même les devises liées au pétrole. Dans un environnement marqué par de nombreuses incertitudes, la gestion active des investissements et la diversification sont cruciales. Il est essentiel pour les investisseurs de prendre en compte les risques à court terme tout en cherchant des opportunités à long terme.
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Article écrit le 30 juin 2025
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